四十年风雨兼程，“中国建造”成为“国家名片”：改革开放以来，我国建筑业实现跨越式发展：2017  年建筑业总产值达  21.4  万亿元，1978-2017年  CAGR  为  19.6%；我国建筑业技术实力不断增强，2017  年施工设备总功率达  2.55  亿瓦，2000-2017  年  CAGR  为  6.2%，部分装备水平处世界领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国建设成就世界瞩目：三峡大坝、港珠澳大桥、600  余栋超高层建筑、2.5  万公里高铁等一系列顶尖工程的完工标志着我国从“建筑大国”向“建筑强国”迈进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年以来，受益“一带一路”国家战略推动，“中国建造”作为“国家名片”开始走出国门，助力全球基础设施建设。  
        轨交建设助力经济腾飞，补短板将支撑投资维持高位：受益国内经济发展需求带动与政府大力推进，10  年来我国轨道交通建设成绩斐然，截止  2017年：高铁通车里程达到  2.5  万  km，2008-2017  年  CAGR  达  49.6%，占铁路营业里程比重达  20%；城市轨交累计运营线路里程达  5033km，2010-2017  年  CAGR  达  19.4%。高速铁路的投产带动了沿线经济发展，而城市轨交则提升了所在城市的综合承载力与竞争力。18H1  以来，伴随政府发力基建“补短板”，高铁与城市轨交作为政府“稳增长”的重要抓手，未来建设项目有望加速释放，助力轨交建设投资维持高位。  
        政策东风助推国际工程企业崛起，“一带一路”开启广阔前景：改革开放以来，在“走出去”战略推动下，国际工程行业发展迅猛，2017  年：国际工程企业共新签合同  2653  亿  美  元  ，完  成  营  业  额  1686  亿  美  元  ，1980-2017  年  CAGR  分别为  22.6%和  22.2%；我国入选  ENR250  国际承包商的企业数量达  69  家，共完成营业额  1141  亿美元，占  ENR250  总营业额比重达  23.7%，国际工程企业开始对外输出“中国技术与标准”。2014年以来，“一带一路”国家战略进一步助力企业成长：2017  年，我国企业在“一带一路”沿线新签合同  1443  亿美元，完成营业额  855  亿美元，近三年复合增速分别为  24.8%和  11.1%。由于“一带一路”沿线多为发展中国家与新兴经济体，基础设施建设需求旺盛，未来有望成为我国国际工程承包企业的重要业绩增长点。  
        “信息化+工业化”双轮驱动，建筑行业开启新时代：近年来我国人口红利逐步消退，建筑业农民工人数量持续下滑，带动农民工工资快速上涨，2017  年人均达  3918  元/月，近  8  年  CAGR  达  11.6%。建筑业人力成本占主营成本比重持续提升，而近期推动的建筑工人“实名制”改革将进一步加大企业的用工成本。因此，提升建筑工业化与信息化水平，实现构件工厂化预制，装配化施工，全寿命周期管理成为企业提高盈利的必经之路。受益政府政策推动，2016  年以来装配式建筑与  BIM（建筑信息模型）技术在我国加速推广，未来市场空间有望逐步扩大，开启建筑行业新时代。
        投资建议：伴随国内基建“补短板”政策持续发力，2019  年基建投资有望逐步回暖，轨交建设板块有望优先受益：推荐位于基建产业链前端的计咨询龙头苏交科、中设集团，建议关注受益中央“补短板”投资项目与“一带一路”建设的中国铁建、中国中铁、中国交建。
        风险提示：1）“补短板”政策执行不及预期风险：2018  年以来受金融去杠杆和地方政府隐性债务清理影响，国内基础设施投资增速持续下滑，如果未来“补短板”政策执行不及预期，将对建筑行业公司业绩回暖造成负面影响；2）应收账款风险：由于建筑行业公司垫资建设情况较为普遍，如果未来工程项目回款速度不及预期，导致应收账款计提坏账损失大幅增加，将对公司业绩形成重大影响；3）订单执行不及预期风险：由于建筑工程项目建设过程中资金需求量巨大，如果未来企业资金工程回款不及预期，或受资金面偏紧影响导致工程项目融资受阻，建筑企业在手订单落地执行或不及预期，对公司业绩形成负面影响。4）海外政治风险：由于我国国际承包企业承接的海外订单主要位于非洲、中东、东南亚等地区的发展中国家，如果订单所在国地缘政治较为复杂或国内政局动荡，将对企业订单执行以及企业财产安全造成不利影响。