本篇为  2018  年评级调整系列专题，主要对重点下游行业的评级调整原因进行梳理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆  下调主体数量
        下调主体数量大幅上升，商业贸易仍为下游行业主体评级下调的“重灾区”，传媒、计算机、房地产、医药生物行业下调数量增多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从企业性质来看，在去杆杠的大环境下，民企受融资渠道收紧的影响最大，评级下调民企占比高达  69%，而地方国企与央企仅占  19%。截止  2018  年  9  月  9  日，下游行业产业债主体中共有  26  家被下调评级或展望，相比于  2017  年同期的  10家，下调数量明显增多，商业贸易行业共有  13  家主体评级遭下调，传媒、计算机、房地产各有  3  家，纺织服装  2  家，食品饮料和医药生物各有  1  家。商业贸易、纺织服装行业评级下调原因主要为企业自身盈利能力下降，计算机、传媒行业则受行业竞争加剧、业务结构单一影响较大，房地产行业尤其是中小民营房企则主要面临近年来房地产行业政策环境变化大，融资渠道收紧的问题。
        ◆  评级下调的原因
        评级下调主要由几类因素引发，包含财务因素、经营因素、管理因素以及政策因素等。财务因素方面，营业利润未能出现明显好转，而亏损规模加剧，在原材料价格上涨的背景下，原先资质较差的企业由于历史遗留问题仍面临较大的运营压力，是引发评级下调的主要原因。经营因素中涉及行业风险、市场竞争、安全生产等具体问题。管理因素包括资产重组、关联交易等对公司造成的冲击。政策调控风险，政府补贴变化对发行人资质的影响。
        ◆  风险提示
        除了财务因素外，公司经营和管理、政策因素等均可能触发评级调整，应持续关注其他因素对评级造成的影响，以及评级调整后可能对估值造成的冲击。